恒大半年净利530亿稳居“利润王” 拥庞大优质土储高增长可期

激光雕刻机 | 2021-01-01
本文摘要:这意味着恒大今年的销售额超过6000亿人,预计2019年的营业收入约为6000亿人,预计上半年的纯利率为177%,明年的将来纯利润为1062亿人。一位证券分析师指出,目前香港股票前十大上市住宅企业的平均股价收益率为8倍,恒大作为行业利润王,股价收益率仅为535倍,可以说是评价最低的房地产蓝筹码,约为万科、碧桂园的1362倍和738倍的股价收益率。

发表会现场的新恒大登场意味着半年,之后返还业界历史上最好的半年业绩。8月28日,中国恒大(3333.HK)发表了2018年度半年的业绩,多项核心指标后,业界第一:销售额为3003.5亿,比上年大幅度提高59.8%,核心利润为550.1亿,比上年大幅度提高101.5%,纯利润为530亿,比上年大幅度提高129.3%,总资产为17699亿,纯资产为3245亿,创业界历史上最低纪录。今年年初,许家印宣布全面启动新恒大、新战略、新蓝图战略部署,坚定落实规模盈利型发展模式,以及低负债、低杠杆、低成本、低周转的三低一低经营模式,保持规模有助于快速增长,重点关注快速增长质量,核心是增长效益、叛债务。

在增益方面,半年报告显示,恒大利润指标创下了历史新记录。除了核心业务利润和纯利润大幅跌外,上半年恒大构筑毛利率为36.2%,毛利润为1088.6亿,比上年大幅上升61.8%的纯利率为17.7%,比上年减少5.4个百分点的核心利润率为18.3%,比上年减少3.8个百分点。

从已发表半年报的四大住宅企业数据来看,碧桂园、万科、保利、绿地纯利润分别为163.2亿、135.2亿、93.1亿、83亿,恒大半年纯利润达到4家企业之和,位于行业利润王。恒大总裁夏海钧现场回应,恒大落后的土地储备战略、独特的标准化运营模式、产品附加值提高、可持续债务提前偿还是利润能力持续提高的主要原因。半年报显示,恒大土地储备约3.05亿平方米,平均土地储备成本为1683元/平方米,龙头住宅企业低于。

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通过统一规划、统一招标、统一仓库的标准化运营模式,恒大有效控制成本,大力创造精品产品,大大提高产品附加值。提前偿还1129亿可持续债务,为恒大节省了大量利息支出,确保毛利率和纯利率急剧下降。数据对比图在利润大幅度提高的同时,恒大也顺利偿还了债务承诺。

上半年,恒大净资产大幅提升34%至3245亿,有息借款大幅提升615亿,一减一叛将净负债率提升至127.3%,同比大幅提升近5成。恒大的核心指标是业界第一,但公司未来的发展还有相当大的空间。

行业分析师显然,恒大拥有相当高质量的土地储备,战略变革持续深化,未来将保持低速增长。数据显示,恒大上半年销售额为3042亿,比上年快速增长24.6%,约为5500亿年销售目标的55%。

据夏海钧介绍,公司下半年的销售量约为7000亿人,只需销售50%就能构筑3500亿人。这意味着恒大今年的销售额超过6000亿人,预计2019年的营业收入约为6000亿人,预计上半年的纯利率为17.7%,明年的将来纯利润为1062亿人。

此外,恒大在享有3.05亿平方米的土地储备的基础上,还有很多没有进入土地储备的原始变更等项目,总计划建设面达到7285万平方米,共获得约5兆的销售价值。维持6000亿年的销售额,不足以反对今后8年的销售,年销售额急速增加到8000亿年,也不足以反对今后6年的销售。上半年的纯利率为17.7%,预计5兆美元的销售价值将来几年将带来8800亿美元的纯利润。

由此可见,可观的低成本优质土储将强烈确保恒大业绩持续低速增长。发表会现场说:目前TOP10住宅企业集中度约为30%,其中碧桂园、恒大、万科三家占15%。随着行业集中度的进一步提高,预计2020年将超过40%,三大住宅企业将超过20%,国际投资银行分析师应对。

这意味着即使市场总量一定,领导住宅企业也能继续破坏市场份额,大鱼吃小鱼的行业结构也会沿袭。业绩大幅度提高,恒大评价的下降空间也进一步关闭。

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一位证券分析师指出,目前香港股票前十大上市住宅企业的平均股价收益率为8倍,恒大作为行业利润王,股价收益率仅为5.35倍,可以说是评价最低的房地产蓝筹码,约为万科、碧桂园的13.62倍和7.38倍的股价收益率。恒大超过碧桂园股价收益率的7倍,股价约为40港元,市场价格约为5200亿港元,恒大超过万科股价收益率的13倍,股价误为75港元,市场价格约为9700亿港元。目前恒大市场价格只有3800亿港元,这意味着恒大股价还有很大的空间。

受控制代码和流动性放宽的影响,房地产市场下跌,中小住宅企业债权人、跑步、破产等风险逐渐暴露。恒大的业绩大幅度提高了逆市,证明了许家印说:市场越差,就越能表现恒大的基础。

坚信在新战略的驱动下,新恒大的未来将继续排名。


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